币安最终还是决定进军美股市场

作者：周舟（币圈早参）

6月1日，币安正式宣布推出美股交易服务。

几天前，币安官方账号发布了一张“干草堆”（haystack）的预热海报，宣布将于6月1日推出新产品。该图片迅速在社区引发大量猜测，不少人将“haystack”与“Hey Stock”联系起来，将关注方向指向了美股。

随后，GitHub用户YukiCoco对币安安卓版3.15.7进行了反编译分析，从代码层面挖掘出大量股票相关的功能路径与文案，进一步坐实了市场对产品方向的判断。

消息曝光后，BNB价格迅速反应，一度突破700美元。

如今公告正式发布，币安以“玩真的（For real）”宣告正式入局。

传统金融美股业务布局

根据官方公告，用户可在币安现货交易页面直接买卖美股及ETF，涵盖超过7000种底层资产，包括蓝筹股、ETF及小盘股。支持零碎股交易，最低5美元起投，零佣金，股息自动到账。结算主要以USDC为主，同时支持USDT和BNB自动兑换。

交易时间分为三个时段：常规交易时段跟随美股开盘时间，延长交易时段覆盖盘前与盘后，部分底层资产支持24小时交易（含隔夜时段），整体每周开放五天，而非此前预期的7×24小时。

此次美股业务采用“介绍经纪商+清算经纪商”的双层模式。Nest Trading Limited负责订单导流，Alpaca Securities LLC则负责交易执行、清算、结算及资产托管。

Nest Trading Limited前身为BCI Limited，于2025年底获得阿布扎比全球市场（ADGM）金融服务监管局（FSRA）的经纪牌照批准，并于2026年1月5日正式开始运营。值得注意的是，Nest Trading并非独立第三方，其官网直接指向币安，与Nest Exchange Limited及Nest Clearing and Custody Limited共同构成币安在ADGM的三大持牌主体。

Alpaca Securities LLC是美国证券交易委员会（SEC）注册经纪商，同时也是美国金融业监管局（FINRA）和证券投资者保护公司（SIPC）成员，专注于通过API为全球金融机构提供证券交易及清算托管基础设施。据The Information报道，Alpaca目前占据代币化美股及ETF市场约94%的份额，Ondo Finance、Dinari、xStocks等主流项目均依托其开展业务。

此外，全支付证券借贷（FPSL）服务将于6月4日正式开放，用户可将完全持有的合格证券借给做空者、套利者或做市机构以获取额外收益，这是传统金融市场常见的增值服务。

在代币化方面，bStocks将于未来几周推出，允许用户将真实股票持仓按1:1比例转换为链上代币，并在BNB Chain上流通。

官方声明明确指出，bStocks持有者并不直接持有相关股票或ETF的股权。此前，币安已通过合作方Ondo Finance推出过追踪苹果（Apple）、特斯拉（Tesla）、英伟达（Nvidia）等美股及ETF的代币化资产。

此外，根据反编译报告，币安还布局了Alpha Zone代币化证券与合约账户股票衍生品两条赛道，统一品牌名为TradFi，面向不同司法管辖区及用户需求。不过，官方尚未全面确认这些产品的具体细节。

事实上，早在2021年，币安就曾短暂上线过特斯拉（Tesla）和苹果（Apple）的股票代币，但在多国监管压力下于三个月后下架。

这两次尝试的最大区别在于底层架构。2021年版本缺乏任何合规托管支持，而据报道此次Alpaca Securities作为持牌经纪商持有股票，发行主体受FINRA和SIPC监管。

监管环境的变化也是重要背景。今年美国证券交易委员会（SEC）已明确表示支持代币化股票发行，纳斯达克（Nasdaq）关于代币化证券的试点提案也已获SEC批准。纽交所母公司洲际交易所（ICE）同样宣布将构建代币化交易平台，传统金融体系正积极向链上方案迈进。

美股业务会抽走山寨币流动性吗？

上周末，关于美股交易对山寨币影响的讨论成为市场焦点。

有一种观点认为，同一平台上的用户可直接用稳定币买卖英伟达（Nvidia）和苹果（Apple）股票，相比高风险山寨币，优质美股的回报确定性更高。头部交易所进军代币化美股领域，可能会导致加密市场非头部资产的价值和流动性进一步下滑。

Chen JianJason也指出，这对许多山寨币项目而言是明确的利空，但也可能是部分项目最后一次表现的机会。

也有观点认为，币安此举与其说是主动扩张，不如说是为了留存平台现有流动性，防止资金流向其他渠道。在这一逻辑下，市场目前将其视为重大利好以及抢筹BNB的狂热，应保持谨慎。

如果大量加密资金最终流入美股，平台上的加密资产流动性可能持续萎缩，这也会对BNB的估值逻辑提出质疑。

Phyrex则提供了另一种视角。他认为，参与山寨币的用户追求的是10倍或100倍的不对称收益，这是美股现货交易无法提供的。关键点不在于美股会完全取代山寨币，而是当前加密市场整体流动性处于低位。一旦整体流动性回归，山寨币自然会重新获得关注。

监管与税收：合规的代价

根据反编译报告，币安将不同业务的监管注册分散在阿布扎比、南非等多个司法管辖区，体现出分散法律风险的策略。

有分析指出，尽管Alpaca提供真实托管，但链上的bStocks代币在法律性质上更接近债务或衍生品。该产品包含免费铸造、永续合约及DeFi抵押等功能，可能被监管机构视为未注册证券，相关风险需持续关注。

同时，合规不仅推动了产品落地，也为税务机关的介入打开了大门。

美国国税局（IRS）已要求加密经纪商自2026年起报告客户交易数据，加密收益按资本利得税率征税。欧盟DAC8指令要求加密平台自今年起向税务机关报送用户信息，部分成员国税率高达52%。日本将加密收益归类为杂项收入，最高税率达55%。

相比之下，新加坡和香港目前不对个人加密资本利得征税，是亚洲的低税合规枢纽。

然而监管趋势明确；统计显示，全球约60%的主要税务机关已建立或正在开发加密交易的正式申报框架。自2026年1月起，48个国家将根据经济合作与发展组织（OECD）的加密资产申报框架（CARF）开始收集交易数据，为跨境税务信息交换做准备。

这意味着个人参与跨境加密交易的税务合规义务将大幅增加，此前赖以避税的匿名空间正逐步收窄。

总体而言，币安进军美股业务代表了通过与持牌机构合作实现的合规布局。对投资者而言，这提供了新的资产配置选择，优质美股与加密钱包的结合显著降低了跨境投资的门槛。

对交易所而言，在加密原生资产叙事退潮、流动性萎缩的背景下，头部交易所需要新的增长故事来维持平台估值与市场地位。拥抱规模庞大的美股市场，是目前最直接且最具说服力的答案。

然而，这一步将加速加密行业与传统金融边界的消解，随之而来的是更多监管审查、更透明的数据以及更高的合规成本。